佳力奇：前三季度營(yíng)業(yè)收入4.36億元，同比增長(zhǎng)24.2%

10月23日晚間，佳力奇(301586)公布2024年三季度報(bào)告。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.36億元，同比增長(zhǎng)24.2%；歸母凈利潤(rùn)7859.91萬(wàn)元，同比下降12.87%。單從本報(bào)告期來(lái)看，公司第三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.66億元，同比增長(zhǎng)106.55%；歸母凈利潤(rùn)1705.16萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)46.11%。

佳力奇長(zhǎng)期深耕于軍用航空領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的飛機(jī)復(fù)材零部件供應(yīng)商之一，承擔(dān)了眾多型號(hào)航空復(fù)材零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造，客戶覆蓋航空工業(yè)下屬多家飛機(jī)主機(jī)廠和科研院所、軍方科研生產(chǎn)單位以及國(guó)內(nèi)其他知名航空復(fù)材零部件制造商。

今年8月28日，公司成功在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)格為18.09元/股。上市首日，佳力奇大幅高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)到60.01元，較發(fā)行價(jià)高出231.7%。此后公司股價(jià)劇烈波動(dòng)，一路下跌后又上漲，走出“U”型走勢(shì)。今日股票收盤(pán)價(jià)為56.33元/股。

佳力奇成立于2004年，前身主要經(jīng)營(yíng)活性碳纖維氈、活性碳纖維布等民用產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。經(jīng)過(guò)軍工類資質(zhì)辦理、產(chǎn)線建設(shè)和生產(chǎn)工藝等方面的充分準(zhǔn)備后，公司于2015年正式進(jìn)軍航空復(fù)材零部件行業(yè)，并逐步退出民品業(yè)務(wù)。自2018年以來(lái)，公司迎來(lái)了較快發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類型從單一結(jié)構(gòu)零件拓展至尺寸及結(jié)構(gòu)多樣化的整體構(gòu)件，應(yīng)用裝備范圍由無(wú)人機(jī)擴(kuò)大至殲擊機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、教練機(jī)、靶機(jī)及導(dǎo)彈等多項(xiàng)重點(diǎn)型號(hào)裝備。

2019—2022年，公司營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增速達(dá)48%。2023年，受下游主要軍機(jī)主機(jī)廠釋放需求放緩影響，公司新增主要批產(chǎn)項(xiàng)目合同簽訂及產(chǎn)品交付與驗(yàn)收有所延遲，營(yíng)業(yè)收入為4.63億元，同比減少22%。

我國(guó)航空制造業(yè)目前形成了主要軍用飛機(jī)主機(jī)廠均為航空工業(yè)下屬單位的行業(yè)格局，這也在很大程度上使得公司業(yè)務(wù)收入十分依賴于航空工業(yè)的訂單。2021年度、2022年度和2023年度，公司來(lái)源于航空工業(yè)下屬單位的收入占比分別高達(dá)99.57%、99.58%和97.95%，客戶集中度極高。

從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，近年來(lái)，我國(guó)航空制造業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。在軍用航空制造領(lǐng)域，隨著“十四五”強(qiáng)軍目標(biāo)的提出，我國(guó)空軍裝備的換代升級(jí)與批量列裝已進(jìn)入快車道，使得具有軍工類資質(zhì)的民營(yíng)企業(yè)能夠承接由此帶來(lái)的大量協(xié)作配套需求，市場(chǎng)體量迅速提高。

中郵證券研報(bào)表明，軍用武器裝備復(fù)合材料用量持續(xù)提升，國(guó)內(nèi)四代機(jī)殲-20的復(fù)合材料用量已經(jīng)達(dá)到27%，無(wú)人機(jī)彩虹4和翼龍-1E的復(fù)合材料比重達(dá)到80%左右。航天領(lǐng)域，導(dǎo)彈提高復(fù)合材料用量可以實(shí)現(xiàn)輕量化，從而可以提高有效載荷或增加導(dǎo)彈射程，戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈每減輕1kg，可使射程提升15km。作為衡量軍用裝備先進(jìn)性的重要標(biāo)志，軍用裝備中復(fù)合材料用量有望持續(xù)提升，從而推動(dòng)市場(chǎng)需求保持較快增長(zhǎng)。

關(guān)于在民用方面的拓展，公司在互動(dòng)易表示，復(fù)合材料應(yīng)用廣泛，作為戰(zhàn)略新興材料，國(guó)內(nèi)外軍品和民品領(lǐng)域都在加大科研，拓展應(yīng)用場(chǎng)景。未來(lái)公司將持續(xù)拓展產(chǎn)品應(yīng)用，將現(xiàn)有技術(shù)拓展至其他先進(jìn)復(fù)合材料應(yīng)用場(chǎng)景，開(kāi)拓新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。