華泰證券：9月LPR按兵不動(dòng) 但降息仍有空間

e公司訊，華泰證券研報(bào)稱，9月LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）暫時(shí)按兵不動(dòng)，可能是綜合考量的結(jié)果。近年銀行凈息差持續(xù)下行，央行可能需要綜合評(píng)估下調(diào)存量房貸利率和降息等貨幣政策工具對(duì)銀行凈息差的沖擊，并匹配一定程度的銀行負(fù)債端成本下調(diào)作為對(duì)沖。然而，宏觀層面，中國(guó)調(diào)降利率、尤其是短端利率的空間較大，且在繼續(xù)加大：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走勢(shì)支持進(jìn)一步調(diào)降資金成本；全球央行貨幣政策周期明確轉(zhuǎn)向，海外“降息潮”為國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松打開更大空間；近期人民幣匯率明顯走強(qiáng)，考慮人民幣匯率走強(qiáng)已代為收緊金融條件，從穩(wěn)定金融條件的角度看，國(guó)內(nèi)適當(dāng)降息以對(duì)沖金融條件的收緊不僅合理、也有必要。往前看，美聯(lián)儲(chǔ)可能連續(xù)降息且日央行卻可能溫和升息，日元如果進(jìn)一步走強(qiáng)，也可能對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生進(jìn)一步正向的“溢出效應(yīng)”。